6月1日盘后，甬金股份(行情603995,诊股)披露对外收购公告。为更好管理和拓展公司不锈钢水管业务，公司全资子公司江苏甬金拟以7975万元的价格收购江苏银羊不锈钢管业有限公司（下称“银羊管业”）40%的股权。本次交易完成后，江苏甬金持有银羊管业的股权比例上升至91%。

长江商报记者注意到，早在2021年3月，江苏甬金就曾收购银羊管业51%的股权。

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不过，从前后两次披露的财务数据来看，2020年至2022年，银羊管业的营业收入虽然由1.13亿元增长至2.68亿元，但净利润却由1416.03万元下降至120.93万元，整体减少91.5%。

值得关注的是，作为不锈钢冷轧行业的领先企业，近年来甬金股份多产线同步推进，不锈钢加工产能持续扩张。2019年至今，包括IPO在内，甬金股份曾三次募集资金扩产。但受到原材料价格波动以及下游市场收缩等因素影响，甬金股份业绩短暂承压。2022年，甬金股份实现营业收入395.55亿元，同比增长26.11%；净利润和扣非后净利润4.87亿元、4.57亿元，同比减少17.67%、19.09%，为公司上市以来首次净利润下滑。

拟增持银羊管业持股升至91%

早在两年前，甬金股份就已拿下银羊管业控股权。

2021年3月末，江苏甬金出资1.04亿元收购银羊管业51%的股权，并由银羊管业下设的全资子公司作为执行甬金股份的“年产10万吨不锈钢钢管及配件项目”的项目公司。

据甬金股份介绍，银羊管业成立于2016年6月，是一家专业从事研发、生产、销售不锈钢供水管道系统的公司。银羊管业拥有14条管材生产线，100多台/套管件生产设备。其中激光断料机、管件成型机器人(行情300024,诊股)等自动化设备在国内行业中技术领先。

2020年，银羊管业实现营业收入1.13亿元，净利润1416.03万元。此次交易中，银羊管业整体估值约为2.04亿元，较其账面价值增值1.03亿元，增值率102.22%，其51%股权对应的交易价格约为1.04亿元。

而在控股银羊管业两年后，甬金股份追加了对其的股权收购。6月1日盘后，甬金股份披露对外投资方案，公司决定以7975万元的价格收购徐晓东所持银羊管业40%的股权。本次交易完成后，江苏甬金持有银羊管业的股权比例上升至91%。

长江商报记者注意到，在此次交易中，银羊管业整体估值约1.99亿元，与两年前估值差距不大，但从盈利能力上来看却缩水不少。

公告显示，2022年和2023年一季度，银羊管业的营业收入分别为2.68亿元、6363.93万元，净利润120.93万元、243.75万元。若与2020年业绩相比，近两年间银羊管业的营业收入和净利润整体增长137.17%、-91.5%。

IPO项目效益不及预期

资料显示，甬金股份产品覆盖精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带两大领域。经过多年发展，截至2022年末，甬金股份已成为年产量超240万吨的专业不锈钢冷轧企业。

2019年12月登陆资本市场之后，甬金股份通过投资和并购的方式密集实施产业布局。但长江商报记者注意到，甬金股份的募投项目大多进展较为缓慢或未达到预期效益。

2019年12月，甬金股份IPO募集资金12.99亿元，分别投入到年加工7.5万吨超薄精密不锈钢板带项目、年加工22万吨精密不锈钢板带项目（一期）。2021年12月，甬金股份通过发行可转债的方式募集资金总额10亿元，主要投入到年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目。

从实施情况来看，甬金股份的IPO项目中，截至2022年末，年加工7.5万吨超薄精密不锈钢板带项目累计已投入72.52%资金，2022年该项目实现营业收入12.18亿元、净利润9134.23万元，未达到预期1.14亿元的净利润水平。

不过，甬金股份已将该项目结项，并将项目结余资金2.2亿元投入到另一大IPO募投项目，其余1.23亿元结余资金用于永久性补充流动资金。

此外，截至2022年末，甬金股份的可转债募投项目累计投入募集资金5.89亿元，投资进度为84.21%。甬金股份表示，由于募投项目整体工程量较大，建设周期较长，项目建设存在较多不可控因素。公司已将募投项目完工时间延期到2023年6月30日。

推进产能扩张的同时，受到原材料价格波动以及下游市场收缩等因素影响，甬金股份业绩短暂承压。2022年，甬金股份实现营业收入395.55亿元，同比增长26.11%；净利润和扣非后净利润4.87亿元、4.57亿元，同比减少17.67%、19.09%，为公司上市以来首次净利润下滑。

今年一季度，甬金股份实现营业收入74.87亿元，同比减少9.38%；净利润和扣非后净利润分别为9388.12万元、8692.01万元，同比减少28.26%、27.93%。

不过，按甬金股份的进度，包括上述募投项目在内，公司将有多个项目在2023年达产。今年4月份，甬金股份完成12亿元规模的定增募资，将投入到年加工22万吨精密不锈钢板带项目、年加工35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目及补充流动资金。

随着产能逐步落地，甬金股份此前在年报中预计，2023年冷轧不锈钢计划产销量280万吨，同比增加约13%；合并营收预计420亿元至470亿元，同比增长5%至18%，净利润预计5.5亿元至7.2亿元，同比增长13%至48%。

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